近段時間以來，魯西化工(000830)眾多新項目接連竣工投產(chǎn)：6萬噸甲烷氯化物、10萬噸甲胺、8萬噸三聚氰胺、5萬噸氯化石蠟、20萬噸離子膜燒堿、5萬噸有機硅等先后投入運行。而這些項目的二期正在加緊施工中，預(yù)計大多將在明年先后建成，屆時上述產(chǎn)品的產(chǎn)能將擴大一倍甚至更多。這些新項目接連投產(chǎn)，標志著魯西化工戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得重大進展。而近期化工產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，使公司新產(chǎn)品獲得了超預(yù)期的盈利能力。
化肥與精細化工并舉
魯西化工目前資產(chǎn)總額約100億元，今年前三季度營業(yè)收入達到53億多元，目前具有年產(chǎn)275萬噸化工品、300萬噸化肥和10萬噸化工裝備容器的生產(chǎn)能力。從上半年年報看，其主要收入來源于化肥。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年氮肥收入占營業(yè)總收入的比重約為45%，而復(fù)合肥占比約為33%，這兩項就占到約78%。但化肥產(chǎn)品特別是尿素產(chǎn)能過剩比較明顯，而且由于它關(guān)系到我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受政策影響也比較大，從近些年看，其盈利能力相對比較低。公司數(shù)據(jù)也表明，今年上半年其氮肥產(chǎn)品毛利率只有6.49%，復(fù)合肥也僅為14.21%。因此公司轉(zhuǎn)型勢在必行。
公司轉(zhuǎn)型只能依托目前主業(yè)，圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸和資源的循環(huán)利用，也不能拋棄化肥，因此確定的目標是“化肥+精細化工”，沿著煤化工和鹽化工兩條線延伸產(chǎn)業(yè)鏈，打造園區(qū)循環(huán)經(jīng)濟。從煤化工方面看，從合成氨、尿素向下游深化至甲胺、DMF、三聚氰胺；從甲醇拓展至甲烷氯化物、有機硅等。從鹽化工看，從燒堿、氯氣向下延伸至氯化石蠟、氯化芐等。目前向下游延伸的這些產(chǎn)品大多已投入生產(chǎn)，并取得較好效益。而從公司的目標看，并不會就些停止腳步，將繼續(xù)開發(fā)三聚氰胺、氯化芐、氯甲烷、有機硅等的下游高附加值產(chǎn)品，還要研究開發(fā)合成氣的綜合利用、新型催化劑、新型肥料等。另外，公司還要穩(wěn)妥地進入氟硅化工領(lǐng)域。
可以說，隨著今年以來多個新項目的建成投產(chǎn)，魯西化工轉(zhuǎn)型取得了很大的成效。這種成效不僅是生產(chǎn)出效益較好的新產(chǎn)品，更提高了公司的綜合效益和降低了成本。
新產(chǎn)品盈利能力高
*近幾個月我國化工產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯上漲，魯西化工的產(chǎn)品盈利能力也大大改善，特別是新投產(chǎn)的三聚氰胺項目和甲烷氯化物項目更是獲得了很高的毛利率。
公司的三聚氰胺工程一期8萬噸項目今年6月份正式投產(chǎn)，其二期8萬噸預(yù)計在明年投入運行。從目前該產(chǎn)品價格看，上漲態(tài)勢非常明顯。根據(jù)百川資訊的監(jiān)測數(shù)據(jù)，三聚氰胺的出廠價格*近一個月上漲了大約20%，目前價格約為12000元/噸，而*近三個月漲幅更是達到約34%。根據(jù)其成本情況，如果以出廠價格1萬元計算，則該產(chǎn)品銷售毛利率高達40%(如果以目前約12000元/噸的出廠價格計算則毛利率達50%)。
公司目前另一產(chǎn)品甲烷氯化物盈利能力也相當可觀。該項目為年產(chǎn)12萬噸甲烷氯化物，其中一期6萬噸今年三月份投產(chǎn)運行。根據(jù)其成本及銷售價格情況計算，該產(chǎn)品銷售毛利率超過40%。值得注意的是，以上兩個項目的二期將在明年建成投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能都將擴大一倍。在產(chǎn)品價格上漲的背景下，其對公司業(yè)績的提升很值得期待。
另外，其它新投產(chǎn)項目如有機硅、DMF等雖然沒有上述產(chǎn)品毛利率高，但也有著較好的盈利能力。而其傳統(tǒng)產(chǎn)品近期的價格上漲也大大改善了其盈利能力，如尿素價格三個月以來漲幅超過25%。
當然，需要關(guān)注目前化工產(chǎn)品價格上漲態(tài)勢能否持續(xù)及對公司產(chǎn)品盈利能力可能產(chǎn)生的影響。
